Esta página fue traducida automáticamente. El original en inglés es la versión canónica. Leer en inglés →
Saltar al contenido principal

Lección 9: Vencimiento y liquidación en Hypercall Exchange

Objetivo: Saber exactamente qué ocurre al vencimiento para que nada le tome por sorpresa.

Reglas de liquidación de Hypercall Exchange​

En Hypercall Exchange, las opciones son de estilo europeo y con liquidación en efectivo:

Característica
Qué significa
Estilo europeo
Ejercicio solo al vencimiento (no antes)
Liquidación en efectivo
Sin entrega del activo, se paga la diferencia en efectivo
Automática
No requiere ejercicio manual

Hora de vencimiento​

Regla crítica

Las opciones sobre BTC y ETH vencen a las 08:00 UTC en su fecha de vencimiento. Las opciones sobre acciones (SPCX, SP500, NVDA, META, MSFT, AAPL, MU, SNDK, BABA, BOT) vencen a las 20:00 UTC, que corresponde a las 4:00 PM hora de Nueva York mientras rige el horario de verano de EE. UU.

Al vencimiento:

  1. Las nuevas órdenes son rechazadas
  2. Las órdenes abiertas son canceladas
  3. Las posiciones entran en el proceso de liquidación

No es posible operar "justo en el vencimiento". En cuanto llega la hora de vencimiento del contrato, la negociación se detiene de inmediato.

💡

Planifique cerrar sus posiciones antes del vencimiento si no quiere pasar por la liquidación.

Ciclo de vida del instrumento​

Cada instrumento pasa por estos estados:

Estado
Descripción
Negociación
Activo
Funcionamiento normal
Habilitada
Vencido pendiente de precio
A la espera del precio de liquidación
Deshabilitada
Liquidado
Liquidación completada, posiciones eliminadas
N/A
ACTIVOTrading habilitadoOperación normalEXPIRADO_PENDIENTE_PRECIOTrading deshabilitadoEsperando precio TWAPLIQUIDADOPosición removidaLiquidación completa

Precio de liquidación: TWAP de 30 minutos​

El precio de liquidación NO es el precio spot en el instante del vencimiento. Es un TWAP de 30 minutos.

Parámetro
Valor
Fuente de precio
Precio del oráculo de Hyperliquid (oráculo HIP-3 de trade.xyz para acciones)
Ventana del TWAP
30 minutos
Ventana
30 minutos que terminan en el vencimiento

Hypercall muestrea el precio del oráculo durante los 30 minutos que terminan en el vencimiento, descarta el 5% superior e inferior de las muestras y toma la mediana de los promedios por intervalo. Unos pocos precios atípicos cerca del vencimiento apenas pueden moverlo. Consulte Liquidación y vencimiento para ver la regla exacta y el mínimo de 500 muestras.

La liquidación espera al TWAP finalizado. Si el precio de liquidación finalizado del oráculo no está disponible en el instante exacto del vencimiento, el instrumento permanece en Vencido pendiente de precio. La negociación ya está deshabilitada y las órdenes abiertas están canceladas, pero el abono o cargo en efectivo solo aparece cuando el proceso de reintento recibe el precio finalizado.

No lo confunda con la valoración durante una caída del oráculo. Mientras el oráculo está caído, el margen y la liquidación siguen usando el último precio registrado. La liquidación al vencimiento nunca lo hace: una ventana con menos de 500 muestras no se usa, y el instrumento espera en Vencido pendiente de precio hasta que haya una ventana que cumpla el mínimo.

Idea clave

"Al vencimiento, lo único que importa es el valor intrínseco."

Cálculo del valor de liquidación​

La liquidación es igual al valor intrínseco al precio del TWAP:

Opciones call:

Valor de liquidacioˊn=max⁡(0,S−K)×Q\text{Valor de liquidación} = \max(0, S - K) \times Q

Opciones put:

Valor de liquidacioˊn=max⁡(0,K−S)×Q\text{Valor de liquidación} = \max(0, K - S) \times Q

Donde:

  • SS = Precio de liquidación (TWAP de 30 min)
  • KK = Precio de ejercicio (strike)
  • QQ = Tamaño de la posición (positivo para long, negativo para short)

Ejemplos de liquidación​

Posición
Precio de liquidación
Valor intrínseco
Resultado
Long 2 BTC-20261030-100000-C
$105,000
$5,000/contrato
+$10,000 abonados
Short 2 BTC-20261030-100000-C
$105,000
$5,000/contrato
-$10,000 cargados
Long 1 BTC-20261030-100000-P
$105,000
$0 (OTM)
Vence sin valor
Long 1 BTC-20261030-110000-P
$105,000
$5,000
+$5,000 abonados

Cronología de la liquidación​

Cronología de LiquidaciónVENTANA TWAP DE 30 MINUTOS130 min before expiryMuestreo TWAPcomienza2Expiry timePara el tradingÓrdenes canceladasEstado → Expirado3Poco DespuésLiquidación procesadaEfectivo acreditado/debitadoPosiciones removidas

Qué ocurre con su posición​

Paso
Qué ocurre
1. Llega el vencimiento
Todas las órdenes abiertas se cancelan y no se aceptan nuevas órdenes
2. El oráculo finaliza el TWAP
Se calcula el promedio de 30 minutos y se establece el precio de liquidación. Esto puede completarse después del instante exacto del vencimiento.
3. Se procesa la liquidación
Se calcula el valor intrínseco y se abona o carga el efectivo
4. Se elimina la posición
La posición desaparece del portafolio y el WebSocket lo confirma

Errores comunes​

Error
Corrección
Creer que se puede operar en el vencimiento
La negociación se detiene exactamente en el vencimiento del contrato. Planifique cerrar antes si lo necesita.
Usar el precio spot como precio de liquidación
La liquidación usa el TWAP de 30 min, no el precio spot en el vencimiento.
Mantener una posición short ITM sin colchón de margen
Las posiciones short ITM le cuestan dinero en la liquidación. Asegúrese de tener margen suficiente.
Olvidar la conversión de zona horaria
BTC y ETH vencen a las 08:00 UTC, las acciones a las 20:00 UTC. Conviértalo a su propia zona horaria.

Pon a prueba tu comprensión antes de continuar.

Q: ¿A qué hora exacta vencen las opciones de Hypercall Exchange?
Q: ¿Qué precio se usa para la liquidación?
Q: ¿Qué ocurre con las órdenes abiertas al vencimiento?

💡 Consejo: Intenta responder cada pregunta por tu cuenta antes de revelar la respuesta.

Ver también​

Navegación: ← Lección 8: Ejecución en el libro de órdenes | Lección 10: Fundamentos del margen →

Última actualización el