Lección 3: Payoff vs P&L
Promesa: Deje de cometer el error número 1 del principiante. Payoff ≠ Ganancia.
La distinción clave
En la Lección 2 aprendió a identificar si una opción está ITM u OTM. Pero estar ITM no significa que haya ganado dinero.
| Concepto | Qué es | Fórmula |
|---|---|---|
| Payoff | Efectivo recibido al vencimiento | max(0, S - K) para opciones call |
| P&L | Payoff menos lo que pagó | Payoff - Premium |
Una opción puede estar ITM y aun así perder dinero. Si su payoff es menor que la prima que pagó, usted perdió.
Véalo en acción
Mueva los controles deslizantes para explorar en qué se diferencian el payoff y el P&L. Observe la 'zona de peligro' naranja entre el strike y el punto de equilibrio.
La línea gris de Payoff muestra lo que recibe al vencimiento. La línea azul de P&L muestra su ganancia o pérdida real después de restar la prima pagada. El marcador verde BE indica su precio de punto de equilibrio.
"El P&L es el payoff desplazado hacia abajo por la prima."
El punto de equilibrio no es el strike
Muchos principiantes suponen que ganan en cuanto la opción está ITM. Error. Usted gana cuando el payoff supera la prima.
| Posición | Punto de equilibrio |
|---|---|
| Long Call | Strike + Prima |
| Long Put | Strike - Prima |
Ejemplo: Usted compra una opción call con strike de $100k por una prima de $5k. Su punto de equilibrio es $105k, no $100k.
Si BTC liquida en $103k, está ITM pero sigue perdiendo $2k.
"El punto de equilibrio no es el strike."
Los tres escenarios
Usted compró una opción call con strike de $100k por $3k. ¿Dónde liquida BTC?
La fila del medio es la trampa. Payoff positivo, P&L negativo.
Pérdida máxima y ganancia máxima
| Posición | Pérdida máxima | Ganancia máxima |
|---|---|---|
| Long Call | Prima | Ilimitada |
| Long Put | Prima | Strike - Prima |
| Short Call | Ilimitada | Prima |
| Short Put | Strike - Prima | Prima |
En las opciones en posición long, la pérdida máxima es siempre la prima. Por eso las opciones resultan atractivas para operar con riesgo definido.
Errores comunes
| Error | Corrección |
|---|---|
| "Estoy ITM, estoy ganando" | ITM solo significa payoff > 0. El P&L todavía puede ser negativo. |
| "La pérdida máxima es el strike" | La pérdida máxima en posiciones long es la prima, no el strike. |
| Ignorar el punto de equilibrio | No gana hasta que S supera el punto de equilibrio, no el strike. |
| Comparar perfiles de payoff sin la prima | Compare siempre el P&L. La prima lo cambia todo. |
💡 Consejo: Intenta responder cada pregunta por tu cuenta antes de revelar la respuesta.
Véase también
Navegación: ← Lección 2: Opciones call, opciones put y moneyness | Lección 4: Valor temporal →