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Put asegurada con efectivo

BTC está en 97,000. Usted quiere comprarlo, pero no a este precio. Le encantaría entrar en 90k. En lugar de colocar una orden límite y esperar, vende la opción put con strike 90,000 por 3,200 y reserva el efectivo para cubrir la asignación.

Pueden pasar dos cosas. BTC se mantiene por encima de 90k y usted se queda con los 3,200. O BTC cae por debajo de 90k y usted lo compra a un precio efectivo de 86,800 (strike de 90k menos 3,200 de prima). En cualquier caso, le pagaron por esperar el precio que quería.

Qué hace usted​

The SetupYou receive premium
SellVender 1 put en su precio objetivo de compra (el strike)
Ganancia máxima
Prima
Pérdida máxima
Strike - prima
Punto de equilibrio
Strike - prima
Margen
Efectivo = strike

Cómo funciona el P&L​

Resultado binario al vencimiento. Limpio y sencillo.

  1. Por encima del strike. La put vence sin valor. Usted se queda con los 3,200 completos. Repita en el siguiente ciclo.
  2. Por debajo del strike. Le asignan. Su entrada efectiva es el strike menos la prima. Si BTC solo baja a 88k, aun así sale ganando frente a comprar spot a 97k. Pero si cae a 65k, tiene una obligación de 90k sobre un activo que vale 65k. La prima no lo salva de un crash real.

Ejemplo práctico​

BTC cotiza a 97,000. Usted vende la put de 90,000 que vence en 21 días por 3,200. Con una IV del 58%, eso es una put de 20 delta. Reserva 90,000 en USDC.

BTC al vencimiento
Payoff de la put
P&L neto
Resultado
$105,000
$0
+$3,200
Conserva la prima, sin ejecución
$93,000
$0
+$3,200
Conserva la prima, sin ejecución
$90,000
$0
+$3,200
At the money, conserva la prima
$88,000
-$2,000
+$1,200
Asignado, aún positivo neto
$86,800
-$3,200
$0
Punto de equilibrio
$72,000
-$18,000
-$14,800
Pérdida significativa

En 88k, le asignan, pero su entrada efectiva es 86,800. Compró la caída y le pagaron por hacerlo. En 72k, las cuentas dejan de ser divertidas.

Explore el payoff​

Spot al vencimiento$100k
$70k$130k
Prima recibida$5k
$1k$15k
BE $95k$0+$5k-$25k$70kK $100k$130kPrecio spot al vencimientoP&L
Liquidación
$100k
P&L
+5.0k
Pérdida máx.
Sustancial
Ganancia máx.
+$5k

Cuándo usarla​

  • Usted realmente quiere tener BTC, ETH o HYPE a un precio más bajo. Si le molestaría que le asignen, esta no es su operación
  • Está dispuesto a quedarse en efectivo y cobrar por su paciencia en lugar de perseguir entradas
  • Cree que el activo subyacente se moverá lateralmente o al alza en las próximas semanas
  • La IV está elevada. Tras una caída fuerte, las primas de las puts se disparan. Ese es el momento de venderlas, no de comprarlas

La estrategia wheel parece dinero gratis hasta que el activo subyacente cae un 40% y le asignan a un precio que parecía seguro hace tres semanas. Pregúntele a cualquiera que vendió puts sobre LUNA.

Errores comunes
El errorVender puts sobre un activo que en realidad no querría tener, solo porque la prima es alta.
La realidadUna prima alta significa un riesgo alto. El mercado le está diciendo algo. Si vende puts sobre un token que nunca tendría en spot, está recogiendo centavos delante de una apisonadora. Venda puts solo sobre activos que compraría directamente al strike.
El errorTratar la prima como 'ingreso gratis' sin tener en cuenta el riesgo de asignación.
La realidadSi vende la put de $90k por $3,200 y BTC cae a $60k, ha perdido $26,800 netos. Eso es 8 veces la prima. El riesgo/beneficio de una put corta descubierta es inherentemente asimétrico en su contra.
El errorVender puts en plena tendencia bajista porque 'ya cayó suficiente'.
La realidadIntentar atrapar un cuchillo que cae con puts cortas es como se revientan las cuentas. Si BTC cae un 20% en una semana, la IV está elevada por una razón. Espere una mecha de capitulación y algo de estabilización antes de vender puts. La prima seguirá ahí.
💡

Una put asegurada con efectivo es una covered call con otra ropa. La paridad put-call hace que su P&L sea idéntico.

Griegas de un vistazo​

Griega
Signo
En lenguaje sencillo
Delta
+
Ligeramente alcista. Una put corta de 25 delta le da una exposición de +0.25 delta. Gana cuando el activo subyacente sube.
Gamma
-
El delta se mueve en su contra en una caída. A medida que BTC baja hacia su strike, su exposición larga efectiva aumenta justo cuando no lo desea.
Theta
+
El decaimiento temporal le genera dinero cada día. Una prima de $3,200 a 21 días decae aproximadamente $150/día (acelerándose cerca del vencimiento).
Vega
-
Una IV al alza le perjudica. Si la vol sube del 55% al 80% después de vender la put, la pérdida a precio de mercado superará varios días de theta.

Theta es su sueldo. Vega es el riesgo que usted subestima. Se enfrentan entre sí todos los días.

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