Straddles y strangles
Usted no sabe si BTC va a 120k o a 70k. Solo sabe que no se va a quedar en 95k. Los straddles y strangles le permiten operar esa convicción.
Son operaciones de volatilidad. No elige una dirección; elige un tamaño. Compre un straddle si cree que el mercado está infravalorando el próximo movimiento. Véndalo si cree que lo está sobrevalorando. El movimiento implícito ya está incorporado en el precio. Su trabajo es decidir si el mercado tiene razón.
Long vol frente a short vol
Volatilidad larga (long vol)
Comprar straddle o strangle
- Usted cree que el activo subyacente se moverá MÁS de lo que espera el mercado
- Paga la prima por adelantado (riesgo definido)
- Gamma es su ventaja -- los movimientos aceleran su P&L
- Theta es el precio de entrada -- el tiempo erosiona su posición cada día
- Vega juega a su favor -- una IV al alza es viento a favor antes del vencimiento
Volatilidad corta (short vol)
Vender straddle o strangle
- Usted cree que el activo subyacente se moverá MENOS de lo que espera el mercado
- Cobra la prima por adelantado (riesgo ilimitado)
- Gamma es el riesgo -- los movimientos aceleran sus pérdidas
- Theta es el ingreso -- el decaimiento temporal le genera dinero cada día
- Vega es el enemigo -- una IV al alza infla lo que usted debe
En promedio, la volatilidad implícita supera a la volatilidad realizada. Esto significa que los long straddles tienen un viento en contra estructural y los short straddles un viento a favor estructural. Pero los promedios incluyen los eventos de cola que hacen quebrar a los vendedores.
El movimiento implícito
Este es el número más importante en cualquier operación de volatilidad. Calcúlelo antes de hacer cualquier otra cosa.
Movimiento implícito = precio del straddle / precio spot.
Un straddle de 4,200 sobre BTC a 95,000 = movimiento implícito del 4.4%. BTC necesita subir por encima de 99,200 o bajar por debajo de 90,800 para que el comprador del long straddle obtenga beneficio al vencimiento.
El movimiento implícito es del 4.4%. Si cree que el movimiento real será del 8%, compre el straddle. Si cree que será del 2%, véndalo. Esa es toda la operación.
Straddle frente a strangle
Ambos operan la misma tesis. La diferencia está en dónde coloca los strikes.
Los straddles cuestan más pero alcanzan el punto de equilibrio antes. Los strangles cuestan menos pero exigen un movimiento mayor. Ninguno es mejor por naturaleza. Es un equilibrio entre coste y punto de equilibrio.
Las cuatro operaciones de volatilidad
Perfil de griegas
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