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Regímenes de volatilidad

Los regímenes de volatilidad son estados persistentes del mercado caracterizados por niveles y comportamientos particulares de la volatilidad.

Definición​

Un régimen de volatilidad es un periodo en el que la volatilidad muestra características consistentes:

  • Nivel (alto/bajo)
  • Comportamiento (con tendencia, con reversión a la media, con saltos)
  • Dinámica (cómo responde a los movimientos del spot)

Regímenes comunes​

RégimenRango de IV de BTCCaracterísticas
Baja volatilidad30-45%Movimiento lateral, avance lento, baja volatilidad realizada
Volatilidad normal45-65%Tendencias sanas, oscilaciones moderadas
Alta volatilidad65-90%Movimientos rápidos, miedo elevado
Volatilidad de crisis90%+Pánico, capitulación, gaps

Agrupamiento de la volatilidad​

Uno de los hallazgos empíricos más sólidos: la volatilidad se agrupa. A los días de alta volatilidad les siguen días de alta volatilidad; a los de baja, días de baja.

Representación GARCH​

El modelo estándar para el agrupamiento de la volatilidad:

σt2=ω+αϵt−12+βσt−12\sigma_t^2 = \omega + \alpha \epsilon_{t-1}^2 + \beta \sigma_{t-1}^2

Donde:

  • ω\omega = Contribución de la varianza de largo plazo
  • α\alpha = Impacto de los shocks (término ARCH)
  • β\beta = Persistencia (término GARCH)

Un valor alto de α+β\alpha + \beta (cercano a 1) implica alta persistencia.

Reversión a la media​

A pesar del agrupamiento, la volatilidad tiende a revertir a sus niveles de largo plazo.

Velocidad de reversión​

Se mide con el parámetro de reversión a la media κ\kappa:

dσ=κ(σˉ−σ)dt+ruidod\sigma = \kappa(\bar{\sigma} - \sigma)dt + \text{ruido}

La volatilidad cripto revierte más rápido que la volatilidad de renta variable (κ\kappa más alto).

Implicaciones​

  • Las lecturas extremas de volatilidad no persisten
  • Después de los picos, espere un descenso gradual
  • Después de periodos de calma, espere un aumento eventual

Prima de riesgo de volatilidad (VRP)​

La tendencia de la IV a superar, en promedio, a la RV posterior.

VRP=E[IV]−E[RV]\text{VRP} = \mathbb{E}[\text{IV}] - \mathbb{E}[\text{RV}]

VRP histórica por mercado​

MercadoVRP típicaNotas
SPX2-4 puntos de volatilidadMuy consistente
BTC5-15 puntos de volatilidadMás alta y variable
ETH5-20 puntos de volatilidadSimilar a BTC

Dinámica de la VRP​

La VRP varía según el régimen:

  • Baja volatilidad: VRP comprimida o negativa
  • Después de un pico: VRP a menudo muy alta
  • Normal: VRP positiva moderada

Detección de regímenes​

Métodos simples​

  1. Ranking por percentiles: ¿Dónde está la IV actual frente a su historial?
  2. Ratio IV/RV: ¿La IV está cara o barata?
  3. Forma de la estructura temporal: El backwardation sugiere un riesgo elevado a corto plazo

Métodos estadísticos​

  1. Estadísticas móviles: Percentil de la volatilidad realizada a 20 días
  2. Cambio de régimen de Markov: Estimación formal del estado
  3. Modelos ocultos de Markov: Identificación probabilística del régimen

Operar en distintos regímenes​

RégimenLong volatilidadShort volatilidadRiesgo clave
Baja volatilidadBarata pero pierde valorFunciona pero expuesta a picosTransición repentina
NormalJustaJustaSin ventaja
Alta volatilidadCaraArriesgadaElevación continuada
CrisisMuy caraPeligrosaCualquier cosa puede pasar

Construir intuición​

Aprenda los regímenes de volatilidad desde ceroLección interactiva · sin conocimientos previos

La lección interactiva anterior cubre los regímenes de volatilidad desde los primeros principios: qué son los regímenes de volatilidad, la compresión de baja volatilidad, la expansión de alta volatilidad y las crisis, y la reversión a la media con el parámetro kappa y la fórmula de vida media.

Implementaciones de código abierto​

RepositorioPor qué revisarlo
archModelos GARCH/EGARCH de agrupamiento de volatilidad en Python
QuantLibModelos de volatilidad y reversión a la media

Ver también​

Última actualización el